新一輪文企IPO要求將更嚴

2014.03.03

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截至6月10日晚，證監(jiān)會公布了共36批IPO企業(yè)預披露信息，排隊上市的企業(yè)總數已達472家。其中，文化傳媒板塊作為近年來的股市“新貴”而備受關注。隨著IPO在長時間關閘后開始放行，2014年，文化企業(yè)將迎來新一輪上市小高潮。

十八屆三中全會將文化板塊列為十五項改革之一，說明國家對于文化軟實力的重視。2014年國家還將進一步推動文化產業(yè)快速發(fā)展，出臺文化與金融合作的相關政策，抓好經營性文化產業(yè)。

文化產業(yè)在證券市場的表現近年來愈加搶眼。2013年共有約30家企業(yè)在新三板掛牌，10家文化企業(yè)實現海外上市，其中4家在香港上市，6家在美國上市。而根據今年首次公開發(fā)行股票申報企業(yè)統(tǒng)計數據，截至1月2日，共有47家文化企業(yè)在錄。此前IPO較長時間的“關閘”,使市場積存了較大容量，借此次開閘之機噴發(fā)。

2014年文化行業(yè)并購潮仍將延續(xù)2013年的活躍態(tài)勢，未來文化產業(yè)的并購將趨于多元化，即傾向于在電影、電視劇、出版、動漫、游戲等產業(yè)鏈上下游協(xié)同發(fā)展。部分文化企業(yè)已沖刺IPO多年，如知音出版?zhèn)髅?、中影股份等已經是“幾進宮”，此次大批IPO新股集中上市，會稀釋股市資金，可能會帶低股市大盤。

隨著文化與科技、網絡的融合，游戲等與互聯(lián)網有關產業(yè)的快速發(fā)展，報紙、電視等傳統(tǒng)產業(yè)也開始轉向互聯(lián)網和移動互聯(lián)網。我國的文化形態(tài)正發(fā)生快速變化，因此對于文化企業(yè)來說，如何緊扣受眾消費習慣、生活方式的變化，對產業(yè)新形態(tài)作出積極探索，是一大考驗。

以新媒體為例，本次證監(jiān)會預披露名單中涉及到網游及新媒體企業(yè)共7家，大多為網游產業(yè)鏈的上下游企業(yè)，一些細分市場精英出現，如四川迅游網絡是專門為網絡游戲提供加速軟件的企業(yè)，湖北盛天網絡則是一家網絡內容與服務聚合平臺運營商。這些細分市場圍繞網游產業(yè)逐漸形成，大多還處于發(fā)展初級階段。原本看不上這些“芝麻”的大型互聯(lián)網企業(yè)和運營商也開始關注這些市場，代表著網游產業(yè)由“跑馬圈地”到“深耕細作”的漸變，但其同時也面臨移動互聯(lián)網快速發(fā)展帶來的機會和挑戰(zhàn)。把握產業(yè)格局變化，尋找新的業(yè)務增長點，這些都需要企業(yè)進行新的思考。

影視業(yè)是最近幾年被資本看好的熱門行業(yè)，但院線建設出現了明顯瓶頸。由于目前國內院線處于相對飽和狀態(tài)，院線的成長性減弱，全國銀幕數量已超過2萬塊，而現階段國內票房的增長速度和電影上座率遠不及影院的建設速度，二者間的增長比例處于失衡狀態(tài)，全國平均僅為15%的上座率，如何保證院線在瘋狂擴張后繼續(xù)盈利？

另外，大量的傳統(tǒng)文化企業(yè)（以國有企業(yè)為主）觸電互聯(lián)網比率較低，在民營文化企業(yè)和互聯(lián)網創(chuàng)意企業(yè)的夾擊下，生存空間受到擠壓。此類傳統(tǒng)國有文化企業(yè)上市后應積極追求轉型，加快進入數字領域，同時注意避免同質化競爭。

文化產業(yè)作為列入國家戰(zhàn)略并予以扶持的一個新興產業(yè)，出于樹立標桿的戰(zhàn)略考慮，早一批文化企業(yè)上市幾乎走的是綠色通道，說通俗一點就是“放水”.現在文化企業(yè)IPO進入正常軌道，不太可能再有區(qū)別對待，所以今后資本市場將對文化企業(yè)的財務、內部管理、商業(yè)模式等提出更嚴格、更規(guī)范的考驗。

目前文化傳媒板塊的業(yè)績主要靠的是“資本秀”，在文化概念投資熱之后，近兩年上市文化公司的業(yè)績大量依靠并購等方式帶動股價。股市代表著投資利益關系，有了錢后出現幾個問題，一是怎么投，二是必須投。從目前大多數文化公司的投資方向看，一類是投向較容易形成資產的領域，如文化地產、影院、劇院等，短期看是較為保守穩(wěn)妥的投資路徑，尚不能論其對錯。但文化企業(yè)的核心價值是知識產權、品牌等無形資產，其戰(zhàn)略和投資的矛盾并沒有很好解決。

來源：國開聯(lián)產業(yè)規(guī)劃院編輯：Jessi

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